在电子设备的庞大体系中，有一个关键角色常常被大众忽视，却又实实在在地支撑着几乎所有电子设备的正常运转，它就是 PCB（Printed Circuit Board），中文名为印制电路板，也被称作印刷线路板。因其是电子元器件电气相互连接的基础载体，PCB 被誉为 “电子产品之母”。从小巧精致的电子手表，到功能强大的智能手机，再到运算精密的计算器以及大型计算机，都离不开 PCB 的默默贡献。
股价飞升，PCB 赛道受资本热捧
上海电子展了解到，PCB 赛道在资本市场上掀起了一阵热潮，相关上市公司股价持续攀升。2025 年 1 月 9 日，生益科技（600183.SH）、协和电子（605258.SH）、宏昌电子（603002.SH）等十余家 PCB 概念股强势涨停，展现出强劲的增长态势。次日，PCB 概念股热度不减，天承科技（688603.SH）涨幅达 10%，德福科技（301511.SZ）、方正科技涨停，贝斯特（300580.SZ）涨幅也较为突出。
业内人士分析，这波股价上涨与 AI 服务器 PCB 应用领域的利好消息密切相关。在这股热潮之下，众多上市公司积极回应市场关切，公开披露公司在 PCB 产品方面的布局和商业化进展。例如，科翔股份（300903.SZ）在投资者互动平台透露，已为部分客户提供数据中心相关领域的 PCB 产品；崇达技术表示已成功开发出适用于 800G 光模块的 PCB 产品，目前处于样品测试阶段，尚未大规模量产，对公司整体业务影响有限；一博科技则表明，专注于为客户提供高速 PCB 研发设计服务和 PCBA 研发打样、中小批量制造服务，业务广泛覆盖网络通信、工业控制等多个领域。
行业回暖，市场需求逐步复苏
相较于 2023 年的低迷，2024 年 PCB 厂商明显感受到了行业复苏的暖意。根据 Prismark 报告，2024 年全球 PCB 行业呈现出结构分化的复苏态势，全年产值预计可达 733.46 亿美元，同比增长 5.5%。姜旭高博士在《2024 年 PCB 市场回顾及未来预期》报告中指出，臻鼎科技、欣兴电子、东山精密（002384.SZ）、旗胜、深南电路（002916.SZ）这 5 家公司营收位居全球前列，在全球 40 强 PCB 企业总营收中占比超过 29%。2024 年前三季度，多达 30 家企业实现营收增长，其中 17 家企业增长率超过 10%，充分反映出 PCB 市场需求正在逐步回暖。
上海电子展了解到，PCB 产业链上游主要包括玻璃纱（或玻璃纤维布）、环氧树脂、铜箔等原材料，中间产品是覆铜板（CCL），下游广泛应用于通信、3C 类消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工控医疗以及航空航天等众多行业。PCB 市场的复苏与智能手机、PC 市场的回暖紧密相连。IDC 报告显示，2024 年全球智能手机出货量达到 12.4 亿部，同比增长 6.4%，结束了连续两年的下滑趋势；全球 PC 出货量达到 2.627 亿台，较 2023 年增长 1.0%。
市场资金对 PCB 概念股的高度关注，一方面源于 2024 年以来行业景气度的不断提升，另一方面，网上流传的关于 PCB 价值的信息也起到了推动作用，例如一个 NVL72 的机柜 PCB 价值量达 17.1 万美元，价值仅次于 GPU。此外，近期不少科技巨头纷纷加大在数据中心的投资，PCB 厂商有望借此获得数据中心和 AI 服务器需求增长带来的订单。亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少 110 亿美元用于基础设施建设，支持云计算和人工智能技术发展；微软表示 2025 财年 AI 数据中心开支将达 800 亿美元；美光科技在新加坡投资 70 亿美元建设新工厂，将于 2026 年运营，2027 年扩大先进封装产能。
广州眺远营销咨询公司总监高承飞表示，人工智能的快速发展显著提升了高多层 PCB（一种具有多个内层和外层的印刷电路板）和 HDI（高密度互连板）的市场价值。AI 服务器对高频高速信号传输、芯片高集成度、复杂互连结构以及高效散热有较高要求，使得 PCB 规格标准大幅提高，高端 HDI 用量也随之增加。以英伟达的 AI 算力芯片为例，从 A100 到 H100 再到 GB200，芯片在面积、连接方式、带宽及内存容量等方面都有显著变化，对 PCB 规格要求也越来越高。
多元增长，国产企业机遇与挑战并存。
上海电子展了解到，目前，PC、智能手机等消费电子领域的 PCB 市场增长相对平缓，而服务器、汽车、航天航空等领域的 PCB 市场则呈现出较快的复合增长趋势。
根据 Prismark 数据，2023 年全球服务器领域 PCB 市场规模约为 82 亿美元，预计到 2028 年将增长至 138 亿美元，年复合增长率达 11%，有望成为未来 PCB 应用领域中增长动力较强的板块。服务器 PCB 单机价值量也有望从 2021 年的 576 美元提升至 2026 年的 705 美元。招商证券分析，以英伟达 GB 系列为代表的 AI 服务器，对高多层、HDI 的单机需求量大幅增加，数据高速传输需求推动基材规格大幅升级，AI 服务器的 PCB ASP 较普通型增长数倍；通用服务器新平台（支持 PCIe5.0）渗透率快速提升，800G 交换机将于 2026 年逐步成为市场主流，单机 ASP 有望大幅提高，进而带动高多层及高阶 HDI 的需求增长。
新能源汽车领域同样值得关注。TrendForce 集邦咨询预估，2026 年车用 PCB 产值有望增长至 145 亿美元，占整体 PCB 产值比重将上升至 15%，2022 - 2026 年车用 PCB 产值 CAGR 约 12%。
中国作为全球第一大 PCB 产地，生产结构仍以标准多层板为主，在技术含量更高的 IC 载板、HDI 板产量方面，还有较大的提升空间。在新兴领域，如 800G 光模块 PCB 领域、人形机器人 PCB 领域，国产 PCB 企业也迎来了发展机遇。
四会富仕（300852.SZ）表示，其 800G 光模块 PCB 采用了蚀刻、钻孔和层间对位等先进工艺，确保高精度和高效散热，已开始小批量交付；兴森科技（002436.SZ）的 800G 光模块用 PCB 已实现稳定供货，下游客户涵盖了国内外一线光模块厂商；崇达技术开发出了适用于 800G 光模块的 PCB 产品，目前处于样品测试阶段；广合科技（001389.SZ）为客户提供 800G 光模块 PCB 产品的研发和样品制作，但目前暂无量产订单。
景旺电子（603228.SH）产品广泛应用于新能源汽车的电池管理系统、自动驾驶系统等领域；胜宏科技（300476.SZ）积极布局汽车 PCB 产能，多层板事业部三处是为汽车板建立的专厂专线，在人形机器人 PCB 领域，其小批量 PCB 产品已出货。
高承飞指出，当前国内 PCB 企业在政策支持下，通过技术创新、扩产布局和海外投资等方式提升自身竞争力。胜宏科技和沪士电子等企业加大对人工智能 HDI 项目和高端印制电路板的投资，以满足高速运算服务器和人工智能芯片的需求。企业应持续加大研发投入，提高高端 PCB 产品产能，加强产业链协同合作，推动产业向高端化升级，助力中国向全球高端 PCB 制造强国迈进。
不过，行业发展并非一帆风顺。国金证券电子行业首席分析师樊志远认为，从 PCB 产业链 2024 年 11 月的数据来看，行业景气度有所放缓，从上游到下游同环比增幅都有所下降，主要原因是家电、消费类需求增长放缓，整机库存增加，第三季度整个行业进入缓慢修整状态，后续发展态势还需进一步跟踪观察。
但招商证券也提出，从中长期来看，以苹果为首的消费电子科技公司加速智能终端的 AI 升级进程，有望推动手机、PC 终端 PCB 板的升级以及换机需求。苹果在 iPhone AI 化以及轻薄化升级过程中，将带动软硬板在设计理念、工艺、材料方面的创新。安卓厂商在 AI 化驱动下，高端智能手机份额持续扩大，市场销量表现出色，有望提高 HDI/SLP 在安卓旗舰机中的渗透率。
在 “电子产品之母” PCB 站上风口的当下，国内企业既面临着广阔的市场机遇，也需要应对行业波动带来的挑战，未来发展值得期待。
文章来源：新浪财经