在电子设备的庞大体系中,有一个关键角色常常被大众忽视,却又实实在在地支撑着几乎所有电子设备的正常运转,它就是 PCB(Printed Circuit Board),中文名为印制电路板,也被称作印刷线路板。因其是电子元器件电气相互连接的基础载体,PCB 被誉为 “电子产品之母”。从小巧精致的电子手表,到功能强大的智能手机,再到运算精密的计算器以及大型计算机,都离不开 PCB 的默默贡献。
股价飞升,PCB 赛道受资本热捧
上海电子展了解到,PCB 赛道在资本市场上掀起了一阵热潮,相关上市公司股价持续攀升。2025 年 1 月 9 日,生益科技(600183.SH)、协和电子(605258.SH)、宏昌电子(603002.SH)等十余家 PCB 概念股强势涨停,展现出强劲的增长态势。次日,PCB 概念股热度不减,天承科技(688603.SH)涨幅达 10%,德福科技(301511.SZ)、方正科技涨停,贝斯特(300580.SZ)涨幅也较为突出。
业内人士分析,这波股价上涨与 AI 服务器 PCB 应用领域的利好消息密切相关。在这股热潮之下,众多上市公司积极回应市场关切,公开披露公司在 PCB 产品方面的布局和商业化进展。例如,科翔股份(300903.SZ)在投资者互动平台透露,已为部分客户提供数据中心相关领域的 PCB 产品;崇达技术表示已成功开发出适用于 800G 光模块的 PCB 产品,目前处于样品测试阶段,尚未大规模量产,对公司整体业务影响有限;一博科技则表明,专注于为客户提供高速 PCB 研发设计服务和 PCBA 研发打样、中小批量制造服务,业务广泛覆盖网络通信、工业控制等多个领域。
行业回暖,市场需求逐步复苏
相较于 2023 年的低迷,2024 年 PCB 厂商明显感受到了行业复苏的暖意。根据 Prismark 报告,2024 年全球 PCB 行业呈现出结构分化的复苏态势,全年产值预计可达 733.46 亿美元,同比增长 5.5%。姜旭高博士在《2024 年 PCB 市场回顾及未来预期》报告中指出,臻鼎科技、欣兴电子、东山精密(002384.SZ)、旗胜、深南电路(002916.SZ)这 5 家公司营收位居全球前列,在全球 40 强 PCB 企业总营收中占比超过 29%。2024 年前三季度,多达 30 家企业实现营收增长,其中 17 家企业增长率超过 10%,充分反映出 PCB 市场需求正在逐步回暖。
上海电子展了解到,PCB 产业链上游主要包括玻璃纱(或玻璃纤维布)、环氧树脂、铜箔等原材料,中间产品是覆铜板(CCL),下游广泛应用于通信、3C 类消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工控医疗以及航空航天等众多行业。PCB 市场的复苏与智能手机、PC 市场的回暖紧密相连。IDC 报告显示,2024 年全球智能手机出货量达到 12.4 亿部,同比增长 6.4%,结束了连续两年的下滑趋势;全球 PC 出货量达到 2.627 亿台,较 2023 年增长 1.0%。
市场资金对 PCB 概念股的高度关注,一方面源于 2024 年以来行业景气度的不断提升,另一方面,网上流传的关于 PCB 价值的信息也起到了推动作用,例如一个 NVL72 的机柜 PCB 价值量达 17.1 万美元,价值仅次于 GPU。此外,近期不少科技巨头纷纷加大在数据中心的投资,PCB 厂商有望借此获得数据中心和 AI 服务器需求增长带来的订单。亚马逊云计算部门亚马逊网络服务(AWS)计划在佐治亚州投资至少 110 亿美元用于基础设施建设,支持云计算和人工智能技术发展;微软表示 2025 财年 AI 数据中心开支将达 800 亿美元;美光科技在新加坡投资 70 亿美元建设新工厂,将于 2026 年运营,2027 年扩大先进封装产能。
广州眺远营销咨询公司总监高承飞表示,人工智能的快速发展显著提升了高多层 PCB(一种具有多个内层和外层的印刷电路板)和 HDI(高密度互连板)的市场价值。AI 服务器对高频高速信号传输、芯片高集成度、复杂互连结构以及高效散热有较高要求,使得 PCB 规格标准大幅提高,高端 HDI 用量也随之增加。以英伟达的 AI 算力芯片为例,从 A100 到 H100 再到 GB200,芯片在面积、连接方式、带宽及内存容量等方面都有显著变化,对 PCB 规格要求也越来越高。
多元增长,国产企业机遇与挑战并存。
上海电子展了解到,目前,PC、智能手机等消费电子领域的 PCB 市场增长相对平缓,而服务器、汽车、航天航空等领域的 PCB 市场则呈现出较快的复合增长趋势。
根据 Prismark 数据,2023 年全球服务器领域 PCB 市场规模约为 82 亿美元,预计到 2028 年将增长至 138 亿美元,年复合增长率达 11%,有望成为未来 PCB 应用领域中增长动力较强的板块。服务器 PCB 单机价值量也有望从 2021 年的 576 美元提升至 2026 年的 705 美元。招商证券分析,以英伟达 GB 系列为代表的 AI 服务器,对高多层、HDI 的单机需求量大幅增加,数据高速传输需求推动基材规格大幅升级,AI 服务器的 PCB ASP 较普通型增长数倍;通用服务器新平台(支持 PCIe5.0)渗透率快速提升,800G 交换机将于 2026 年逐步成为市场主流,单机 ASP 有望大幅提高,进而带动高多层及高阶 HDI 的需求增长。
新能源汽车领域同样值得关注。TrendForce 集邦咨询预估,2026 年车用 PCB 产值有望增长至 145 亿美元,占整体 PCB 产值比重将上升至 15%,2022 - 2026 年车用 PCB 产值 CAGR 约 12%。
中国作为全球第一大 PCB 产地,生产结构仍以标准多层板为主,在技术含量更高的 IC 载板、HDI 板产量方面,还有较大的提升空间。在新兴领域,如 800G 光模块 PCB 领域、人形机器人 PCB 领域,国产 PCB 企业也迎来了发展机遇。
四会富仕(300852.SZ)表示,其 800G 光模块 PCB 采用了蚀刻、钻孔和层间对位等先进工艺,确保高精度和高效散热,已开始小批量交付;兴森科技(002436.SZ)的 800G 光模块用 PCB 已实现稳定供货,下游客户涵盖了国内外一线光模块厂商;崇达技术开发出了适用于 800G 光模块的 PCB 产品,目前处于样品测试阶段;广合科技(001389.SZ)为客户提供 800G 光模块 PCB 产品的研发和样品制作,但目前暂无量产订单。
景旺电子(603228.SH)产品广泛应用于新能源汽车的电池管理系统、自动驾驶系统等领域;胜宏科技(300476.SZ)积极布局汽车 PCB 产能,多层板事业部三处是为汽车板建立的专厂专线,在人形机器人 PCB 领域,其小批量 PCB 产品已出货。
高承飞指出,当前国内 PCB 企业在政策支持下,通过技术创新、扩产布局和海外投资等方式提升自身竞争力。胜宏科技和沪士电子等企业加大对人工智能 HDI 项目和高端印制电路板的投资,以满足高速运算服务器和人工智能芯片的需求。企业应持续加大研发投入,提高高端 PCB 产品产能,加强产业链协同合作,推动产业向高端化升级,助力中国向全球高端 PCB 制造强国迈进。
不过,行业发展并非一帆风顺。国金证券电子行业首席分析师樊志远认为,从 PCB 产业链 2024 年 11 月的数据来看,行业景气度有所放缓,从上游到下游同环比增幅都有所下降,主要原因是家电、消费类需求增长放缓,整机库存增加,第三季度整个行业进入缓慢修整状态,后续发展态势还需进一步跟踪观察。
但招商证券也提出,从中长期来看,以苹果为首的消费电子科技公司加速智能终端的 AI 升级进程,有望推动手机、PC 终端 PCB 板的升级以及换机需求。苹果在 iPhone AI 化以及轻薄化升级过程中,将带动软硬板在设计理念、工艺、材料方面的创新。安卓厂商在 AI 化驱动下,高端智能手机份额持续扩大,市场销量表现出色,有望提高 HDI/SLP 在安卓旗舰机中的渗透率。
在 “电子产品之母” PCB 站上风口的当下,国内企业既面临着广阔的市场机遇,也需要应对行业波动带来的挑战,未来发展值得期待。
文章来源:新浪财经